第76章 卖出策略（2 / 4）

，我就必须想想那些优秀的棒球运动员，尽量少挥棒，但保证一击必中；我也必须想想巴菲特给年轻人的忠告，如果这一生只能投资20次，我还会那么轻易进入或者退出市场么？

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读者提问1：关于红利指数拿十年的策略，有没有更高级的玩法？】

【回答】

有。

我们之前说过，红利指数被很多实验证明只要持有十年以上一定会跑赢指数，这是一个长期有效的策略，但不代表每年都有效，十年之内的某几年红利指数也可能跑输大盘，这个时候我们的应对措施就是，把红利指数和沪深300指数轮流持有。

比如某两年红利指数都跑输大盘，那么它未来有很大潜力发生均值回归，这时候我们就卖掉宽基指数持有红利指数，等红利指数再次跑赢大盘的时候，我们就又换成疲弱的宽基指数，如此反复，其实一定程度上实现了低买高卖，长期下来比一直拿着红利指数收益更高。

读者提问2：上雪，你说过净资产收益率roe很重要，长期以roe均配策略投资，能不能跑赢指数？如果可以，这个roe的指标究竟是选短期还是选长期？有没有什么数据可以支撑？

【回答】

长期拿着高roe的策略是很多基金经理经常用的，这些基金经理的持仓往往都是均配，他们相信的是高roe策略，而不是相信单独的某家公司。

比如一家公司就算再好，这些基金经理也只配5%左右的比例，但基金持仓里全是高roe的公司。

有研究机构做了一个关于高roe组合的模拟回测，回测里涉及两个模拟组合。

组合1：

根据单季度roe选出高roe公司，每年在4月30日，8月31日和10月31日时根据业绩披露的节点调仓3次。

组合

根据过去三年roe平均值选出高roe的公司，每年调仓一次。藲夿尛裞網

我们不难看出，组合1关注短期业绩，组合2关注长期业绩。

实验证明：在不考虑交易费用的情况下，两个组合都能跑赢基准。

从2006年至今，组合1累积涨幅为26倍，年化收益为28%；组合2累积增长9倍，年化收益为19%。

上雪认为组合2之所以表现没有组合1亮眼，有一个原因是因为三年下来roe都很高的公司早就被一堆机构盯上了，所以这些公司价格都不会低，致使我